【環(huán)球網(wǎng)財(cái)經(jīng)綜合報(bào)道】近段時(shí)間，華爾街關(guān)于“人工智能泡沫”的警告聲日益響亮。

　　值得一提的是，曾因押注美國次貸危機(jī)而名聲大噪的《大空頭》原型人物、投資人邁克爾·伯里(Michael Burry)，日前將火力對準(zhǔn)了美股最炙手可熱的人工智能(AI)賽道。他指責(zé)美國幾家最大的科技公司通過激進(jìn)的會計(jì)操作，在AI熱潮中“虛增”盈利。

　　對此，富國基金認(rèn)為，“AI泡沫”之爭主要在以下幾個(gè)方面：一是市場集中度含“AI”量非常高。如今美股前八市值的公司都是AI巨頭，以及標(biāo)普500指數(shù)前十大公司的市值占比已攀升至43%，AI巨頭似乎形成了對市場絕對地位。二是估值站在歷史高位。截至11月，Wind數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)普500估值處于35年來95%分位以上，這主要集中于科技股，其中信息技術(shù)板塊的估值顯著高于1999年，而其他板塊的估值則低于1999年。三是AI巨頭們的資本開支瘋狂“燒錢”。高盛預(yù)測，2025年至2027年，幾大科技巨頭在AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面的資本開支預(yù)計(jì)高達(dá)1.4萬億美元。此外，部分巨頭還在靠發(fā)債融資來搞AI。四是寬松的貨幣政策。當(dāng)前美聯(lián)儲已降息兩次，預(yù)期12月或再降25個(gè)基點(diǎn)，流動性整體呈寬松態(tài)勢。

　　而橋水基金創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐于近日表示，盡管估值已處在偏高位置，但缺乏觸發(fā)泡沫破裂的關(guān)鍵條件，“現(xiàn)在并不是從 AI 相關(guān)資產(chǎn)抽身的時(shí)候”。

　　達(dá)利歐認(rèn)為，市場是否進(jìn)入泡沫并不是關(guān)鍵，更重要的是泡沫何時(shí)會真正被刺破。他提到，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，泡沫最終走向破裂通常與兩類因素有關(guān)：其一是貨幣政策突然收緊，其二是市場出現(xiàn)必須出售資產(chǎn)的壓力。目前，這兩種情形都不明顯。

　　在他看來，市場在估值偏高的情況下仍可能繼續(xù)上漲，尤其是在技術(shù)周期的早中階段。AI投資熱潮在資本涌入、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)加速、企業(yè)端快速擴(kuò)張等方面，與過去多輪新技術(shù)周期有明顯相似之處。估值偏高并不等同于短期見頂，真正的拐點(diǎn)往往出現(xiàn)在流動性明顯收緊或杠桿鏈條出現(xiàn)松動時(shí)。（南木）