央廣網(wǎng)北京11月21日消息（記者 馮方）11月21日，在隔夜美股三大指數(shù)集體收跌后，亞太市場也受到?jīng)_擊。當(dāng)日，日經(jīng)225指數(shù)收跌2.4%，韓國綜合指數(shù)收跌3.79%，A股滬指收跌2.45%。此次股市調(diào)整的主要原因是什么？對后市行情如何展望？央廣財經(jīng)記者就此采訪了多家公募基金公司。

市場調(diào)整背后有何原因？

11月21日，A股三大指數(shù)悉數(shù)收跌，家電、傳媒、食品飲料等板塊相對抗跌，分別下跌0.27%、0.5%、0.89%，綜合、有色金屬、基礎(chǔ)化工板塊跌幅相對較大，分別下跌5.41%、5.30%、5.26%。

對此，永贏基金表示，今日（21日）A股市場出現(xiàn)顯著調(diào)整，主要受到外部市場波動的負(fù)面沖擊。具體而言，昨日美國公布的9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期，市場對美聯(lián)儲12月降息的預(yù)期明顯降溫，導(dǎo)致美股高開低走，盤中大幅跳水并最終收跌，VIX恐慌指數(shù)亦攀升至近期高位。受此情緒傳導(dǎo)，今日亞太市場普遍承壓，日經(jīng)225、韓國綜指等主要指數(shù)均出現(xiàn)較大跌幅。此外，自7月以來，A股市場呈現(xiàn)低波震蕩上行態(tài)勢，部分板塊積累較大漲幅，臨近年底，市場缺乏明確主線，投資者風(fēng)險偏好趨于謹(jǐn)慎，部分資金選擇階段性調(diào)倉或兌現(xiàn)收益，對市場流動性形成一定抽離效應(yīng)。

博時基金同樣認(rèn)為，今日A股市場調(diào)整幅度較大，主要受海外風(fēng)險傳導(dǎo)與內(nèi)部因素共同影響。海外AI泡沫擔(dān)憂加劇導(dǎo)致全球風(fēng)險偏好下行，英偉達(dá)超預(yù)期財報未能消除市場對AI盈利可持續(xù)性的疑慮。美聯(lián)儲降息預(yù)期回落進(jìn)一步擾動流動性環(huán)境，美國非農(nóng)數(shù)據(jù)信號矛盾與聯(lián)儲內(nèi)部分歧導(dǎo)致12月降息概率降低，對成長板塊估值形成壓制。國內(nèi)方面，當(dāng)前市場三季報披露后缺乏新催化，疊加年末資金行為加劇風(fēng)格再平衡，前期領(lǐng)漲的科技行業(yè)資金部分流向低位紅利資產(chǎn)。

博時基金進(jìn)一步指出，當(dāng)前美聯(lián)儲政策路徑的不確定性正逐漸成為影響全球市場及風(fēng)險偏好的重要變量。美國9月非農(nóng)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)就業(yè)增長超預(yù)期與失業(yè)率上升的復(fù)雜組合，增加政策判斷難度。美聯(lián)儲內(nèi)部對年底利率決策存在明顯分歧，會議紀(jì)要顯示多數(shù)官員支持維持利率不變，也有觀點明確表達(dá)對通脹與金融穩(wěn)定風(fēng)險的擔(dān)憂。疊加美國11月非農(nóng)數(shù)據(jù)由原定的12月5日推遲至12月16日發(fā)布，意味著下次美聯(lián)儲會議前將無法獲取最新關(guān)鍵就業(yè)指標(biāo)，這種政策不確定性導(dǎo)致市場對12月降息預(yù)期大幅回落。

對A股后市整體樂觀

今年4月8日以來，A股市場一路震蕩走高，人工智能、創(chuàng)新藥等熱點板塊相繼引爆市場。近段時間，滬指連續(xù)站上多個關(guān)鍵點位，并于10月底重回4000點上方。展望2026年，A股將有怎樣的走勢？

中歐基金表示，預(yù)計當(dāng)前估值分化加劇的現(xiàn)象將在A股市場持續(xù)，指數(shù)的下行空間有限。我國已展開中長期自主可控的產(chǎn)業(yè)鏈安全建設(shè)，自主可控等題材將長期受益，并在近期市場轉(zhuǎn)冷后獲得較好的時點�？紤]到A股資金面韌性，以及12月潛在的政策刺激預(yù)期，預(yù)計短期國內(nèi)市場表現(xiàn)將強于海外。同時，在市場再平衡的背景下，紅利與科技的均衡配置具備較強的性價比。

博時基金認(rèn)為，展望A股后市，市場短期或延續(xù)震蕩整固，但中期不必過度悲觀。海外流動性收緊預(yù)期與AI泡沫的爭論仍需等待時間驗證與消化，市場波動或有提升。中期來看，國內(nèi)流動性環(huán)境保持合理充裕，上市公司盈利底逐步確認(rèn)，若美聯(lián)儲未來降息路徑明朗化將有望緩解外部壓力。配置上或可采取均衡策略，一方面關(guān)注受益于“反內(nèi)卷”政策、供需格局改善的周期板塊，另一方面布局估值消化充分的優(yōu)質(zhì)科技成長股，同時重視紅利資產(chǎn)的防御價值，利用市場調(diào)整優(yōu)化持倉結(jié)構(gòu)。

永贏基金表示，雖然短期市場情緒受到外部壓制，但AI產(chǎn)業(yè)趨勢、國內(nèi)經(jīng)濟基本面復(fù)蘇趨勢均未改變，疊加12月中央經(jīng)濟工作會議的潛在政策預(yù)期以及居民存款搬家的中長期趨勢，對后市整體仍維持樂觀的判斷。

永贏基金建議，對于短期波動，需保持冷靜、 理性看待，不宜過度解讀市場調(diào)整，應(yīng)堅持價值投資理念，關(guān)注具有長期競爭力的優(yōu)質(zhì)上市公司，基于基本面分析審慎做出投資決策。對于權(quán)益基金配置，通過分散投資、定期定額、設(shè)置止盈止損目標(biāo)等方式科學(xué)控制風(fēng)險敞口，將產(chǎn)品收益轉(zhuǎn)化為實實在在的投資回報。保持理性，根據(jù)自身情況合理配置資產(chǎn)，以長期視角穩(wěn)健參與市場。