央廣網(wǎng)北京6月16日消息（記者 齊智穎）官宣與合作方設立合資公司拓新熱門業(yè)務，卻未說明合資方僅為持股平臺、無實際業(yè)務、凈資產(chǎn)為負等實際生產(chǎn)經(jīng)營情況，也未就10個月項目建設周期的不確定性充分提示風險，6月16日早間，上交所發(fā)布公告，決定對宿遷聯(lián)盛（603065.SH）及其董秘予以監(jiān)管警示。

受訪專家認為，此次宿遷聯(lián)盛跨界布局源于公司主業(yè)營收、凈利潤雙雙下滑的經(jīng)營困境，意在打造新增長曲線、提振股價。同時，項目籌劃期間公司股價提前異動，疊加恰逢股東減持窗口期，內(nèi)幕交易、借利好配合股東減持的重重疑點，至今未能徹底打消市場質(zhì)疑。

公司及董秘被監(jiān)管警示

6月16日，宿遷聯(lián)盛低開后迅速拉升，經(jīng)過短暫震蕩直接封死漲停板，接近收盤時又被巨量賣單砸開，最終收于14.45元/股，創(chuàng)下近兩年的歷史新高；漲幅為7.84%，最新總市值達60.54億元；全天振幅高達14.93%，成交額為9.08億元。

宿遷聯(lián)盛的此輪大漲源于此前的一個跨界投資公告。6月8日晚間，該公司公告稱，擬與朱蓉輝及匯智光芯人工智能科技（蘇州）有限公司（以下簡稱“匯智光芯”）設立合資公司，從事磷化銦襯底的研發(fā)和生產(chǎn)銷售。

彼時公告顯示，合資方匯智光芯經(jīng)營范圍為金屬材料及電子元器件銷售；磷化銦襯底項目一期投資主要工作包括廠房、裝修、生產(chǎn)環(huán)境、設備采購、人員組建及生產(chǎn)手續(xù)等工作落實，建設周期10個月。預期達到年生產(chǎn)12萬片4-6英寸磷化銦襯底。

在上述公告披露后不久，上交所就向公司發(fā)出問詢函，要求宿遷聯(lián)盛就技術(shù)儲備與生產(chǎn)能力、項目建設與資金安排、股東減持與股價異動等情況作出說明。

宿遷聯(lián)盛于6月13日披露回復公告稱，匯智光芯僅為持股平臺，無實際業(yè)務，且截至2026年3月31日凈資產(chǎn)-2.13萬元，已資不抵債，人員為0。關(guān)于投資項目的10個月建設周期系“固定資產(chǎn)投資建設階段預估用時”，未包含開始正式建設前項目立項、環(huán)評、安評等前置手續(xù)用時，亦未包括建設期后的工藝調(diào)試與試生產(chǎn)用時、小批量生產(chǎn)與客戶驗證用時等，且非10個月內(nèi)能夠無條件實現(xiàn)達產(chǎn)、產(chǎn)生收入或利潤。

值得注意的是，跨界消息一出，宿遷聯(lián)盛就被資金熱炒：6月9日、10日、11日、12日連續(xù)四個交易日一字漲停。

上交所在6月16日下發(fā)的監(jiān)管警示決定中指出，當前，磷化銦襯底屬于市場較為關(guān)注的熱點概念，為投資者高度關(guān)注。公司披露相關(guān)信息，應當審慎、準確、客觀，并充分提示不確定性風險，避免對投資者產(chǎn)生誤導。宿遷聯(lián)盛披露的設立合資公司公告涉及磷化銦襯底業(yè)務，但未說明合資方僅為持股平臺、無實際業(yè)務、凈資產(chǎn)為負等實際生產(chǎn)經(jīng)營情況，也未就10個月項目建設周期的不確定性充分提示風險，可能對投資者決策產(chǎn)生誤導。公司直至監(jiān)管問詢后才發(fā)布回復公告予以說明，相關(guān)信息披露不準確、不完整，風險提示不充分。

上交所表示，宿遷聯(lián)盛上述行為違反了相關(guān)規(guī)定。責任人方面，時任董事會秘書謝龍銳作為公司信息披露事務的具體負責人，未能勤勉盡責，對公司上述違規(guī)行為負有責任。鑒于上述違規(guī)事實和情節(jié)，上交所上市公司管理一部作出如下監(jiān)管措施決定：對宿遷聯(lián)盛及時任董事會秘書謝龍銳予以監(jiān)管警示。

為何急于布局跨界項目？

南開大學金融學教授田利輝認為，宿遷聯(lián)盛布局磷化銦襯底項目，是一場主業(yè)失速下的“求生”。

6月10日，央廣財經(jīng)記者曾以投資者身份致電宿遷聯(lián)盛董事會秘書辦公室，接線人員坦承，這一布局和上市公司主營業(yè)務關(guān)聯(lián)不大，算是跨行業(yè)�！斑@是領(lǐng)導層定下來的一個方向，我們主營業(yè)務已經(jīng)做的規(guī)模很大了，已經(jīng)做的很好了，我們的主營業(yè)務也有做一些協(xié)同的產(chǎn)品。目前做（磷化銦襯底）這個項目，我們也有掌握相關(guān)的技術(shù)，有一些可行性的方案，也有一些合作方�！�

實際上，宿遷聯(lián)盛2025年營收下滑，凈利潤更是出現(xiàn)虧損。財報顯示，2025年該公司營收為12.96億元，同比下滑13.83%；歸母凈利潤為-1292.06萬元，同比下降132.83%；歸母扣非凈利潤為-3429.95萬元，同比下降255.12%。今年第一季度，該公司營業(yè)收入3.23億元，較上年同期上升5.98%；歸母凈利潤543.9萬元，同比下降30.1%。

知名財稅審專家劉志耕認為，宿遷聯(lián)盛“著急”布局的深層原因在于主業(yè)承壓下尋找第二增長曲線的戰(zhàn)略需求。第一，宿遷聯(lián)盛主業(yè)深耕精細化工，已連續(xù)三年盈利能力下滑，2025年更是陷入年度虧損，迫切需要切入熱門賽道打開新增長空間；第二，磷化銦襯底作為AI光模塊上游核心材料，當前賽道熱度極高，市場需求旺盛，跨界布局能夠直接帶動市場情緒，推升公司股價，契合股東減持窗口期的市場預期；第三，項目采取分階段投入模式，初始投資額占公司凈資產(chǎn)比例較低，即使后續(xù)推進失敗，對公司整體風險沖擊也相對可控。

田利輝則認為，宿遷聯(lián)盛布局磷化銦襯底項目深層邏輯是試圖以極小資本撬動巨大概念，賭的是朱蓉輝的個人經(jīng)驗而非成熟技術(shù)，是一場高風險的“VC式投機”。這種“明知不可為而為之”的布局，折射出傳統(tǒng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型期的焦慮與急迫。

田利輝建議投資者，高度關(guān)注核心人員是否真能全職到崗及后續(xù)盡調(diào)結(jié)果，切記此時的風險遠大于機會，切勿將上市公司的“風險投資”誤認為是穩(wěn)賺的“產(chǎn)業(yè)落地”。

問詢回復難解內(nèi)幕交易質(zhì)疑

除投資事項本身外，宿遷聯(lián)盛股價提前連漲是否涉及內(nèi)幕信息泄露、投資事項是否為配合股東減持，也引起市場和監(jiān)管的關(guān)注。盡管公司表示不存在內(nèi)幕信息提前泄露的情形，但這一回復能否打消市場和監(jiān)管疑慮，仍有待觀察。

6月3日至6月5日，宿遷聯(lián)盛收盤價格漲幅偏離值累計超過20%并觸及異常波動，公司于6月6日披露異動公告但未提及磷化銦襯底投資事項。而6月3日，正是朱蓉輝前往公司拜訪的日期。

根據(jù)問詢回復公告，為梳理公司的業(yè)務增長點，兩年前經(jīng)他人介紹，宿遷聯(lián)盛實際控制人與朱蓉輝結(jié)識，并就半導體化合物料領(lǐng)域進行接觸和研究，后續(xù)并未再接觸。2026年5月22日，公司實際控制人經(jīng)人介紹，與具有相關(guān)技術(shù)經(jīng)驗的朱蓉輝再度接觸，并就碲化鎘、磷化銦等行業(yè)前景、產(chǎn)品研發(fā)技術(shù)等事項進行探討；6月3日，朱蓉輝前往公司拜訪；6月6日，公司實際控制人及部分董事、高級管理人員與朱蓉輝見面達成初步意向，并簽署了《合資意向協(xié)議》。

早在今年5月8日，宿遷聯(lián)盛就公告稱，股東宿遷聯(lián)發(fā)科技合伙企業(yè)（有限合伙）和宿遷聯(lián)拓科技合伙企業(yè)（有限合伙）擬以集中競價方式，于6月1日至8月31日間分別減持不超過0.41%和0.16%公司股份。上述合伙企業(yè)所持股份均為IPO前取得，且其股東包括公司董事長、副董事長、董事、高管等多名核心管理層成員。

宿遷聯(lián)盛表示，5月8日減持計劃公告時，公司尚無對外投資計劃；相關(guān)董事、高級管理人員截至目前并未實際進行減持，且已承諾將嚴格按照相關(guān)規(guī)定及監(jiān)管要求實施減持，依法及時履行信息披露義務。公司不存在利用信息披露配合股東減持的情形。

劉志耕認為，問詢回復難以讓市場信服，核心疑點在于時間線的高度巧合性與信息披露矛盾。根據(jù)披露的籌劃時間線，朱蓉輝6月3日才首次拜訪參觀，6月6日才簽署意向協(xié)議，但在正式方案討論前，股價就兩次（6月3日、6月5日）精準漲停，難以用市場隨機炒作解釋；6月5日公司發(fā)布異動公告時，明確稱不存在應披露未披露的重大事項，但僅4天后就公布跨界投資公告，時間與信息披露的沖突很難打消市場對內(nèi)幕信息提前泄露的質(zhì)疑；本次股價漲停恰好處于公司股東減持窗口期，進一步放大了市場對于利用信息披露配合減持的疑慮，公開披露的時間線無法完全回應該質(zhì)疑。

田利輝表示，市場對“朱蓉輝到訪”的提前反應，意味著信息泄露存在“灰度地帶”。這種“事前精準搶跑，事后程序補票”的現(xiàn)象，違背公平原則。公司的解釋在市場邏輯與投資者觀感上難以服眾，容易留下利用朦朧利好進行市值管理的口實。

劉志耕指出，投資公告披露前股價已提前異動，時間線與股東減持窗口高度重合，內(nèi)幕信息泄露、配合減持的疑云尚未澄清，需警惕股價炒作后的回調(diào)風險。